Тауарлы-материалдық қорларды тасымалдау:LME-нің «қысқа тұзағы» және COMEX-тің «премиум көпіршігі» LME мыс қоры жыл басынан бері екі есе азайып, 138 000 тоннаға дейін төмендеді. Сырттай қарағанда, бұл қатаң қамтамасыз етудің темірдей дәлелі. Бірақ деректердің артында трансатлантикалық «инвентарлық көші-қон» жүріп жатыр: COMEX мыс қоры екі айда 90%-ға өсті, ал LME қорлары ағып кетуді жалғастырды. Бұл аномалия негізгі фактіні ашады – нарық аймақтық тапшылықты жасанды түрде тудырады. Трейдерлер мысды LME қоймаларынан Америка Құрама Штаттарына Трамп әкімшілігінің металл тарифтеріне қатысты қатаң ұстанымына байланысты тасымалдады. COMEX мыс фьючерстерінің LME мысына ағымдағы сыйақысы тоннасына 1321 долларды құрайды. Бұл шектен шыққан баға айырмашылығы негізінен «тарифтік арбитраждың» өнімі болып табылады: алыпсатарлар Америка Құрама Штаттары болашақта мыс импортына баж салығын енгізуі мүмкін деп бәс тігеді және премиумды құлыптау үшін Америка Құрама Штаттарына металлды алдын ала жөнелтеді. Бұл операция 2021 жылғы «Цингшан никель» оқиғасымен бірдей. Сол кезде LME никель қорлары негізінен есептен шығарылып, азиялық қоймаларға жөнелтілді, бұл эпикалық қысқа сығуды тудырды. Бүгінгі күні LME қойма түбіртектерінің күшін жойған үлесі бұрынғысынша 43%-ды құрайды, бұл қоймадан мыс көбірек жеткізілуде дегенді білдіреді. Бұл мыс COMEX қоймасына құйылғаннан кейін, «жеткізу тапшылығы» деп аталатын жағдай бірден жойылады.
Саясаттағы дүрбелең: Трамптың «тарифтік таяқшасы» нарықты қалай бұрмалайды?
Трамптың алюминий мен болат тарифтерін 50%-ға көтеру әрекеті мыс бағасының дүрбелеңін тудырған сақтандырғыш болды. Мыс әлі тарифтік тізімге енгізілмегенімен, нарық ең нашар сценарийді «жаттығуға» кірісті. Бұл дүрбелең сатып алу әрекеті саясатты өзін-өзі орындайтын болжамға айналдырды. Неғұрлым терең қайшылық мынада: Құрама Штаттар мыс импортын тоқтату құнын көтере алмайды. Әлемдегі ең ірі мыс тұтынушыларының бірі ретінде Америка Құрама Штаттары жыл сайын 3 миллион тонна тазартылған мысты импорттауы керек, ал оның ішкі өндірісі небәрі 1 миллион тоннаны құрайды. Мысқа тарифтер енгізілсе, автомобиль және электр энергиясы сияқты төменгі ағынды салалар ақыр соңында есепшотты төлейді. Бұл «аяққа ату» саясаты негізінен саяси ойындарға арналған мәміле болып табылады, бірақ оны нарық айтарлықтай теріс деп түсіндіреді.
Жеткізудің үзілуі: Конго Демократиялық Республикасындағы өндірісті тоқтату «қара аққу» немесе «қағаз жолбарыс» ма?
Конго Демократиялық Республикасындағы Какула мыс кенішіндегі өндірістің қысқа уақытқа тоқтатылуын бұқалар жеткізу дағдарысының мысалы ретінде асыра айтты. Дегенмен, 2023 жылы шахтаның өнімі дүние жүзіндегі жалпы өнім көлемінің 0,6 пайызын ғана құрайтынын айта кеткен жөн, ал Айвенхоу Майнз осы айда өндірісті қайта бастайтынын хабарлады. Кенеттен болатын оқиғалармен салыстырғанда, ұзақ мерзімді жеткізілім тығырығында сақтық танытуға тұрарлық: мыстың жаһандық құрамы төмендеуде, ал жаңа жобаларды әзірлеу циклі 7-10 жылға дейін созылады. Бұл мыс бағасын қолдайтын орта және ұзақ мерзімді логика. Дегенмен, қазіргі нарық «қысқа мерзімді алыпсатарлық» және «ұзақ мерзімді құн» арасындағы сәйкессіздікке ұшырады. Алыпсатарлық қорлар дүрбелең тудыру үшін кез келген жеткізілім тарапынан бұзылуларды пайдаланады, бірақ негізгі айнымалыны - Қытайдың жасырын инвентаризациясын елемейді. CRU бағалауы бойынша, Қытайдың бекітілген аумағы мен бейресми арналарының қорлары 1 миллион тоннадан асуы мүмкін және «төмен ағынның» бұл бөлігі кез келген уақытта бағаны тұрақтандыру үшін «қауіпсіздік клапанына» айналуы мүмкін.
Мыс бағасы: қысқа қысу мен құлау арасындағы арқанмен жүру
Техникалық тұрғыдан алғанда, мыс бағалары негізгі қарсылық деңгейлерінен өткеннен кейін, CTA қорлары сияқты тренд инвесторлары «өсу-қысқа тоқтату-бұдан әрі көтерілу» оң кері байланыс циклін құра отырып, олардың кіруін жылдамдатты. Дегенмен, серпінді саудаға негізделген бұл көтерілу көбінесе «V-тәрізді кері айналумен» аяқталады. Тарифтік күтулер сәтсіз аяқталғаннан кейін немесе тауарлық-материалдық қорларды ауыстыру ойыны аяқталғаннан кейін мыс бағасы күрт түзетуге ұшырауы мүмкін. Өнеркәсіп үшін қазіргі жоғары премиум орта баға белгілеу механизмін бұрмалауда: наурыз айындағы мыс үшін LME споттық жеңілдіктері кеңейді, бұл әлсіз физикалық сатып алуды көрсетеді; ал COMEX нарығында алыпсатарлық қорлар басым, ал бағалар айтарлықтай бұрмаланған. Бұл бөлінген нарық құрылымын ақыр соңында түпкі тұтынушылар төлейді - электр көліктерінен бастап деректер орталықтарына дейін мысқа сүйенетін барлық салалар шығын қысымына ұшырайды.
Түйіндеме: Сұраныс пен ұсыныссыз «металл карнавалынан» сақ болыңыз
Мыстың бағасы триллион долларды басып өтіп бара жатқанда, біз сабырлырақ ойлануымыз керек: бағаның өсуі нақты сұраныстан ажыраған кезде және инвентарлық ойындар өнеркәсіптік логиканы ауыстырғанда, мұндай «өркендеу» құмға салынған мұнараға айналады. Трамптың тарифтік таяқшасы қысқа мерзімді бағаларды көтеруге қабілетті болуы мүмкін, бірақ мыс бағасының тағдырын шынымен анықтайтын нәрсе әлі де әлемдік өңдеу өнеркәсібінің серпіні болып табылады. Капитал мен субъектілер арасындағы бұл ойында көпіршіктерді қуудан гөрі байсалды болу маңызды.
Жіберу уақыты: 07 маусым 2025 ж